跳出单一卖货逻辑：“百货 +” 打开百货零售业增长新空间

全国建筑面积 5000 平方米以上的百货门店，包含连锁分支与独立单店在内，总量大约 7000 家。行业监测数据显示，2025 年国内百货零售板块整体呈现收缩态势。纳入样本跟踪的企业当中，60.5% 出现销售额同比下滑，32% 实现销售正增长，剩余 7.4% 营收基本持平。依靠传统模式实现规模跨越式增长的窗口已经关闭，百货行业正式进入存量瓶颈期。这是中国百货商业协会在上海发布《2025—2026 中国百货零售业发展报告》释放出的核心判断。

报告明确提出，2026 年百货零售业调改升级的主线，就是落地 “百货 +” 转型思路。企业需要围绕持续迭代的消费需求，从业态组合、场景打造、商品重构、数字化改造、资本整合并购多个维度系统性升级，适配消费者从买商品到追求体验、追求价值的转变。

百货客流持续流失，多重压力挤压传统模式

线下百货客流下行，已经是行业长期面对的共性难题，背后是多重力量叠加作用。调研数据显示，53.1% 受访百货企业认为，电商平台、直播电商是首要冲击来源。冲击不只是客流被线上分流，更是对原有供应链体系、定价逻辑、盈利模式的深层动摇。直播带货、工厂直供模式压缩中间环节，低价优势持续削弱传统百货 “品牌联营、场地租赁” 的二房东式盈利根基。线上下单、即时履约的消费习惯逐步固化，消费者专程到店采购的意愿持续走低。

与此同时，国内不少城市商业供给趋于饱和，同区域商场密集扎堆，有限客流被不断拆分。大量百货项目业态趋同，场景设计同质化严重，缺少能够吸引年轻人打卡、社交、沉浸式体验的空间，跟不上体验消费、情绪消费的新趋势。

在行业整体承压的大环境下，依然有一批标杆项目走出独立行情。北京 SKP、南京德基广场、杭州大厦等头部百货，依托清晰定位、精细化运营能力，在 2025 年逆势保持增长，为 “百货 +” 转型提供了可参照样本。

“百货 +” 两大主线：泛百货化、文商旅体展融合

在转型路径上，“泛百货化” 和 “文商旅体展融合”，是当前 “百货 +” 最主流的两大探索方向。打破传统百货单一卖货边界、转向生活方式综合体，已经成为优质项目的共同选择，上海久光中心、武商 MALL、广州天河城都是典型代表。

越来越多百货企业跳出纯零售框架，推进 “百货 + 文旅、+ 体育、+ 展览、+ 艺术” 的复合模式。把艺术展览、潮流市集、亲子游乐、运动体验、沉浸式演艺植入商场空间，把百货门店打造成为城市微度假目的地。高频次主题活动持续激活年轻客群，同时布局夜间消费板块，开设深夜餐饮、休闲专区，拉长消费时段，突破白天购物的时间限制，打造稳定的第二增长曲线。

百货 + 商品力：回归零售根本，重构供给体系

无论业态怎么叠加，“百货 +” 的根基仍然是商品力，超过半数企业已经把商品能力建设列为核心竞争力，贯穿供应链改造、品类管理、自有自营体系建设全链条。

当前百货商品调整，主要围绕质价比、精准化两大方向发力。一方面摒弃单纯依靠大牌溢价的思路，优化商品结构，精简低效 SKU，筛选高适配、高性价比货品，提升整体质价比；另一方面做细品类运营，加码户外、健康生活等趋势品类，增加现制熟食、现场加工等即时性商品，优化陈列逻辑，提升转化效率，更深一步介入商品开发环节，不再只做品牌进场的场地管理者。

国潮、本土品牌崛起，为 “百货 +” 差异化竞争打开空间。过去很多百货高度依赖国际品牌，议价能力弱、货品容易撞款。如今国货美妆、本土设计师服饰、家居新品牌急需线下场景展示，百货正好承接这一需求。不少商场开辟老字号专区、非遗文创馆、地域特色品牌专区，绑定本土文化，形成别人难以复制的特色，筑起区域竞争壁垒。

百货 + 空间：场景焕新，从卖场转向社交载体

空间改造是 “百货 +” 落地最直观的抓手，近六成企业将场景升级列入 2026 年重点工作。改造的底层逻辑，是把单纯购物空间升级为社交、情绪体验载体。

场景营造走向主题化、社交化，商场通过主题街区改造、打卡节点打造、氛围包装，放大公共空间价值，满足年轻人拍照、聚会、休闲的需求。部分项目同步更新外立面、户外外摆空间，引入裸眼 3D、户外市集等形式，盘活临街区域。除大众体验路线之外，也分化出两条细分路径：16.1% 企业选择非标主题商业，打造文创、沉浸式空间，匹配个性化需求；12.4% 企业坚持高端化路线，深耕高净值客群，强化专属服务、稀缺品牌资源，走精品百货路线。

百货 + 近场：布局社区商业，深耕 3 公里邻里市场

核心商圈商业趋于饱和，叠加消费就近化趋势，“百货 + 社区” 成为一条重要分支。大约三分之一受访企业判断，未来三年社区化将是百货重要转型方向，重要性仅次于调改升级、购物中心化、并购整合。

社区向的百货项目，重心放在周边 3 公里居民需求，以民生刚需为底盘，叠加生鲜、便民服务、亲子、社区餐饮等高频业态，和核心商圈高端百货错位竞争。社区百货抗周期属性更强，客流稳定、复购高，能够持续贡献稳定现金流。长期来看，不少百货集团会形成 “核心标杆大店 + 社区便民网点” 的双层布局，覆盖城市居民全场景消费。

存量时代：并购整合加速，资本通道持续打开

行业整体进入存量博弈，粗放扩张时代宣告结束，企业经营重心转向控风险、稳经营、优化资产。行业分化、并购整合节奏明显加快。38.3% 受访企业预判未来并购事件持续增多，29.7% 认为两极分化会进一步加剧，两项合计接近七成。

本轮整合的特点是跨界入局、多方主体参与。实业资本依托自有资源盘活优质商圈物业，典型如雅戈尔收购银泰百货；头部私募、产业基金深度下场，不只做财务投资，而是控股参与运营管理；电商平台、实体产业资本也把线下百货资产作为打通消费生态、获取线下流量的载体。

与此同时，消费基础设施 REITs 持续扩容，给 “百货 +” 转型打开资产盘活通道。大量百货手握核心地段优质物业，改造、数字化、场景升级都需要大额资金，REITs 为存量优质物业提供价值重估、资金回笼的渠道。企业把成熟稳定的底层资产装入 REITs，回笼资金再反哺门店调改、业态创新、数字化建设，形成资产运营的闭环，支撑百货持续推进 “百货 +” 升级。